MANILA / BEIJING (Reuters) – Di belakang booming produksi baja China sejak Maret – dan harapan untuk pemulihan ekonomi yang cepat – adalah kisah dua sektor yang berbeda: permintaan konstruksi untuk proyek-proyek infrastruktur telah kuat, sementara manufaktur lebih lambat untuk bangkit kembali .
Itu menyoroti tantangan yang dihadapi para pembuat kebijakan karena Beijing dan pemerintah daerah dapat mengendalikan laju pengeluaran untuk proyek-proyek seperti jalan, rel dan reservoir, tetapi memiliki pilihan yang sangat terbatas untuk mendukung ekspor atau permintaan domestik untuk mesin dan peralatan.
Perut lunak dalam kebangkitan baja Cina setelah wabah koronavirus akan segera dilemparkan ke bawah oleh penurunan musiman di situs bangunan, kata para analis, dan menunjuk pada pemulihan yang lebih panjang untuk ekonomi terbesar kedua di dunia itu dari sekali di pandemi abad ke-1.
“Hanya ada begitu banyak yang dapat dilakukan industri baja China sementara seluruh dunia berjuang,” kata Daniel Hynes, ahli strategi komoditas senior di ANZ.
COG KRITIS
Sektor baja raksasa China telah lama menjadi pilar utama pusat kekuatan industrinya, mempekerjakan ratusan ribu pekerja yang menghasilkan bahan baku penting untuk industri dan mendukung sejumlah logistik tambahan dan bisnis pemrosesan.
Ekonomi menyusut 6,8% pada kuartal pertama, kontraksi pertama dalam beberapa dekade, terkena virus corona baru yang muncul di Cina akhir tahun lalu.
Lonjakan output baja ke level tertinggi sepanjang masa di bulan Mei meningkatkan harapan bahwa jantung mesin ekonomi pulih dengan baik, dan dapat membantu menyadarkan kembali pertumbuhan di dalam negeri dan global.
Namun di tengah hiruk pikuk sektor baru-baru ini telah menjadi ketergantungan miring pada permintaan logam dari situs konstruksi yang sebagian menutupi kelemahan dari produsen dan mempertanyakan kekuatan dari ledakan baja serta seberapa cepat Cina dapat mengembalikan pertumbuhan.
“Pasar tampaknya terlalu mengandalkan stimulus infrastruktur yang diharapkan di China untuk mendorong permintaan,” kata ANZ, Hynes.
BACA KEANDALAN
Permintaan untuk produk baja utama yang digunakan dalam konstruksi – rebar dan batang kawat – telah menyumbang rata-rata lebih dari 53% dari total permintaan baja sejak akhir Maret, menurut perhitungan berdasarkan angka-angka dari perusahaan pelacakan data Mysteel.
Itu dibandingkan dengan rata-rata 47,5% untuk semua 2019, dan 51% untuk periode yang sama pada 2019.
Pada saat yang sama, permintaan untuk produk baja utama yang digunakan oleh produsen – hot-rolled coil (HRC) dan cold-rolled coil (CRC) – telah jauh di bawah normal, rata-rata 35% dari total permintaan sejak akhir Maret dibandingkan dengan 40,4% rata-rata pada 2019.
Stok rebar juga turun lebih cepat dari produk baja lainnya, turun 51% sejak memuncak pada pertengahan Maret.
Mengingat banyaknya penguncian di banyak mitra dagang China, permintaan pabrik yang lamban tidak terlalu mengejutkan dan dapat bertahan selama beberapa bulan lagi.
Namun lonjakan produksi baja secara keseluruhan – didorong oleh kenaikan rebar 59% dan peningkatan 40% dalam output batang kawat sejak pertengahan Maret – menunjukkan sektor ini beresiko memasok terlalu banyak ke pasar sama seperti permintaan diperkirakan akan terpukul dari lokasi kerja yang hujan, terutama di Selatan.
(GRAFIS: Produksi baja musiman berdasarkan jenis – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/dgkvlwnyxpb/SeasonalSteelOutput2020.png)
Musim hujan, yang berlangsung hingga Agustus, tiba 10 hari lebih awal dari biasanya di Cina selatan tahun ini, menyebabkan banjir meluas yang telah menghentikan pekerjaan di beberapa lokasi.
“Kami sekarang akan memasuki musim sepi tradisional untuk konsumsi baja,” kata Richard Lu, analis senior di CRU konsultasi di Beijing. “Ini akan sangat tergantung pada cuaca, dan kita akan melihat penurunan setidaknya mulai dari Juli, jika tidak akhir Juni.”
Kontrak rebar paling aktif telah rally 14% dari 1 April.
DEPRESI PERMINTAAN
Sementara bahan bangunan kehilangan momentum permintaan, penggunaan baja datar telah terganggu oleh kontraksi ekonomi global dan yang telah membuat pabrik-pabrik China di bawah kekuatan.
Penjualan barang-barang baja berat seperti mobil dan mesin telah jatuh tahun ini, dengan ekspor mobil China turun 16,9% dalam lima bulan pertama, dan ekspor peralatan rumah tangga – senilai $ 77,8 miliar pada 2019 – turun 9,1%.
Ekspor logam langsung juga turun.
UJI STIMULUS
Untuk mengimbangi permintaan global yang lebih rendah, pembuat kebijakan Cina telah meluncurkan langkah-langkah stimulus yang bertujuan menghidupkan kembali konsumsi dan mendukung proyek-proyek infrastruktur besar di Indonesia